Le marché des actifs numériques, évalué aujourd’hui à près de 2,86 billions de dollars, représente l’une des classes d’investissement les plus dynamiques mais aussi les plus controversées du paysage financier contemporain. Avec une croissance exponentielle ces dernières années et un intérêt grandissant tant de la part des investisseurs particuliers que des institutions financières, ces actifs dématérialisés suscitent autant d’enthousiasme que d’interrogations. Cette analyse propose d’explorer les aspects fondamentaux des actifs numériques, leurs avantages potentiels pour les investisseurs, ainsi que les risques significatifs qu’ils comportent.

Comprendre les actifs numériques : définition et typologie

Les actifs numériques constituent une catégorie d’investissement relativement récente qui englobe un large éventail d’éléments créés et stockés sous forme dématérialisée. Selon la définition de Coinbase, un actif numérique est « tout ce qui est créé et stocké numériquement, identifiable et découvrable, et qui a ou fournit de la valeur ».

La typologie des actifs numériques s’articule autour de plusieurs classifications. Selon UBS, on distingue « les actifs numériques natifs et non natifs, tous deux pouvant être fongibles ou non fongibles ». Les actifs natifs sont exclusifs à la blockchain, tandis que les non natifs représentent des actifs préexistants dans le monde physique (titres, biens immobiliers) transposés sur la blockchain. On distingue  généralement deux catégories principales:

• Les jetons de paiement (payment tokens) : principalement des cryptomonnaies comme le Bitcoin, destinés à servir de moyens d’échange.

• Les jetons utilitaires (utility tokens) : donnant accès à des services spécifiques sur une plateforme blockchain comme pour les smart contracts.

L’intérêt d’investir dans les actifs numériques

Diversification et optimisation de portefeuille

L’un des arguments les plus solides en faveur de l’inclusion d’actifs numériques dans un portefeuille d’investissement provient des études académiques sur la diversification. Une allocation de 4% dans les actifs numériques améliore le ratio de Sharpe de plus de 50% avec seulement des bitcoins, de 75% avec l’indice CRIX et de plus de 90% avec l’indice SEBAX. Cette amélioration significative du rapport rendement/risque, même avec une allocation minimale, constitue un argument puissant pour les investisseurs institutionnels.

Une thèse de doctorat sur les cryptomonnaies et l’efficience des marchés, élaborée par Elise Alfieri, confirme également que « l’intégration du Bitcoin dans un portefeuille améliore considérablement sa diversification, tout en apportant des rentabilités ajustées au risque positives et significatives dans le monde, l’Europe et l’Asie-Pacifique ». Ces conclusions suggèrent que les actifs numériques peuvent jouer un rôle important dans une stratégie d’investissement diversifiée.

Accessibilité mondiale et désintermédiation

Les actifs numériques présentent l’avantage d’être « accessibles à une échelle mondiale », permettant « à quiconque disposant d’une connexion Internet d’investir, éliminant ainsi les barrières géographiques et les restrictions traditionnelles du système financier ». Cette caractéristique est particulièrement pertinente dans un contexte de mondialisation des marchés financiers.

La désintermédiation constitue un autre avantage majeur. Comme le souligne une étude de l’UQAM sur la technologie blockchain, ces actifs permettent de réduire le nombre d’intermédiaires financiers, diminuant ainsi les coûts de transaction et augmentant l’efficacité des échanges. Cette réduction des frictions pourrait transformer fondamentalement le fonctionnement des marchés financiers à long terme.

Potentiel de rendement

L’attrait principal des actifs numériques pour de nombreux investisseurs réside dans leur potentiel de rendement exceptionnel. Selon Euronews Business, « le bitcoin a connu une hausse de 150% en 2024, se positionnant comme l’une des placements les plus performants de l’année ». Historiquement, « chaque cycle a connu des gains de 2300% et 1700% avant des reculs de 70% à 80% », illustrant à la fois l’immense potentiel et la volatilité inhérente à cette classe d’actifs.

Les risques majeurs des investissements en actifs numériques

Volatilité extrême

La volatilité représente sans doute le risque le plus évident des actifs numériques et celle du Bitcoin joue un rôle important en tant que facteur causal de la volatilité d’un grand nombre d’autres crypto-actifs. Cette contagion de la volatilité implique qu’une diversification au sein même de l’univers des cryptomonnaies n’offre qu’une protection limitée.

Risques de sécurité et fraudes

Les violations de sécurité constituent un risque majeur dans l’écosystème des actifs numériques. Kaspersky recense plusieurs piratages massifs de plateformes d’échange comme Ronin Network (615 millions de dollars volés en 2022), FTX (600 millions), Binance (570 millions) et Mt. Gox (437 millions). Ces incidents, loin d’être anecdotiques, illustrent les vulnérabilités persistantes de l’infrastructure supportant ces actifs.

Par ailleurs, les fraudes spécifiques à ce secteur prolifèrent. Une analyse de Kaspersky détaille diverses escroqueries liées aux NFT, comme les « stratagèmes de pump and dump », les « escroqueries par phishing », les « NFT contrefaits » et les arnaques de type « rug pull » comme le cas « Evolved Apes » qui a causé une perte de 2,7 millions de dollars aux investisseurs.

Incertitudes réglementaires

Le cadre réglementaire entourant les actifs numériques reste en évolution, créant des incertitudes pour les investisseurs. La Cour des comptes française note que « les crypto-actifs sont des représentations numériques de valeurs ou de droits échangées sur des registres d’informations partagées » dont la régulation présente des défis spécifiques. Bien que la France ait mis en place un régime d’enregistrement pour les Prestataires de Services sur Actifs Numériques (PSAN), avec « 90 PSAN enregistrés entre 2020 et septembre 2023 », ce cadre « présente plusieurs limites », notamment concernant les opérateurs non enregistrés et la coopération internationale.

Au niveau européen, le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) représente « une étape majeure dans la régulation des crypto-actifs » et cherche à « créer un cadre harmonisé » tout en « protégeant les consommateurs ». Toutefois, son implémentation complète reste en cours, maintenant les investisseurs dans un environnement réglementaire en transition.

État actuel du marché et perspectives

Le marché des actifs numériques affiche une capitalisation globale d’environ 2,86 billions de dollars (ou 2,63 billions d’euros), avec une dominance du Bitcoin de 58,37% suivie d’Ethereum à 8,39%. Le secteur des stablecoins représente 237 milliards de dollars, soit 8,26% du marché total.

Les projections pour 2025 sont généralement optimistes parmi les analystes du secteur. Selon Euronews Business, « Tom Lee, de Fundstart Global Advisors, prévoit que le bitcoin pourrait atteindre 250 000 dollars en 2025. La Standard Chartered prévoit que le prix atteindra 200 000 dollars l’année prochaine ». Ces prévisions doivent cependant être abordées avec prudence, compte tenu de l’historique de volatilité du secteur.

En France, 12% des Français déclarent posséder des cryptomonnaies et 30% envisagent un premier investissement en cryptoactifs, suggérant un intérêt croissant malgré les risques.

Recommandations pour les investisseurs

Face à ce tableau contrasté d’opportunités et de risques, plusieurs recommandations émergent des sources académiques et réglementaires:

1. Comprendre avant d’investir: Avant tout investissement, assurez-vous de comprendre comment fonctionnent les crypto-actifs, y compris les concepts de blockchain, de minage, et de portefeuilles numériques.

2. Diversification limitée: Une allocation limitée (environ 4%) peut optimiser le ratio rendement/risque d’un portefeuille, sans exposer l’investisseur à des pertes catastrophiques.

3. Vigilance face aux risques de sécurité: L’utilisation de plateformes réglementées comme celles disposant du statut PSAN en France peut réduire certains risques, bien que la protection ne soit pas absolue.

4. Conscience des limites de protection: Contrairement aux dépôts bancaires traditionnels, les crypto-actifs ne bénéficient pas de la garantie des dépôts, ce qui signifie que la perte peut être totale en cas de problème.

Conclusion

L’investissement dans les actifs numériques présente un profil rendement-risque particulièrement contrasté. D’un côté, des études démontrent leur potentiel de diversification et d’optimisation de portefeuille, même avec une allocation limitée. De l’autre, leur volatilité extrême, les risques de sécurité persistants et le cadre réglementaire encore en maturation constituent des défis majeurs pour les investisseurs.

La recherche dans ce domaine continue d’évoluer, avec des contributions significatives explorant tant les aspects économiques que technologiques de ces actifs. Cette base de connaissances en expansion devrait permettre aux investisseurs d’aborder ce marché avec une compréhension plus nuancée des opportunités et des risques qu’il présente.

Dans un environnement aussi complexe et dynamique, la prudence, l’éducation continue et la diversification raisonnable demeurent les principes directeurs les plus solides pour quiconque envisage d’intégrer les actifs numériques à sa stratégie d’investissement.